外贸是拉动中国经济增长的“三驾马车”之一，而跨境电商正成为拉动外贸增长的新引擎。据海关总署数据透露，本年1-6月，我国跨境电商出进口总和达1.1万亿元，同比增长16%。其中，出口8210亿元，增长19.9%，进口2760亿元，增长5.7%。跨境电商行业呈现快速发展之势。

　　值行业复苏之际，动作跨境电商行状商的福建传丞数字科技有限公司的控股公司Linkage Global Inc（简称：“传丞数字”）于9月1日向SEC递交了F-1文献，阐述启动了赴好意思上市征途。9月15日时，传丞数字对招股书进行了初次更新。

　　据招股书透露，传丞数字欲请求以“LGCB”为代码在纳斯达克上市，公司经营在这次IPO中刊行150万股平庸股，每股价钱在4至6好意思元，召募资金600万至900万好意思元。

本次比赛由中国围棋协会、抚州市人民政府主办，抚州市教育体育局、抚州市体育总会金溪县人民政府承办。抚州素有“才子之乡”的美誉，王安石、曾巩、晏殊、晏几道、陆九渊、汤显祖等文化名人都出自抚州。王安石不仅是著名文学家、政治家、改革家，还是个深度围棋爱好者。“战罢两奁分白黑，一枰何处有亏成”这富有哲理的诗句体现了王安石豁达的人生态度。抚州市参与主办王安石杯围棋赛，意在通过比赛传承围棋文化、宣传抚州“才子文化”。金溪是著名哲学家陆九渊的家乡。宋代《鹤林玉露》记载：陆九渊少年时在街市上看人下围棋，然后买了一副棋，“归而悬之空中，卧而仰视者两日”，忽然领悟到“此河图数也”，回到街上与棋工对弈连胜两局，棋工起身致谢，说“某是临安第一手棋，今官人之棋，饶得某先，天下无敌手矣。”这个故事略显夸张，但抚州才子们与围棋大有渊源是肯定的。第三届王安石杯吸引了来自全国40家媒体单位、近90位新闻媒体界的围棋爱好者参赛，比赛在保有典型、完整的明清古建筑的金溪游垫古村举行，为“才子围棋”又添光彩。比赛期间，著名国手王汝南八段、刘小光九段在金溪广场为棋迷进行大盘讲解以及一对多指导棋。

　　从事迹来看，在阅历快速成长后，传丞数字已呈现增长疲软之势。在2021、2022财年（戒指9月30日止12个月）中，传丞数字的收入为1546.69万好意思元、2202.83万好意思元，同时的净利润为75.17万好意思元、106.64万好意思元，收入、净利润均罢了快速增长。但参预2023财年上半年（戒指3月31日止6个月），传丞数字的收入为903.13万好意思元，增速下滑至7.26%，净利润为55.48万好意思元，同比下滑4.27%。

　　事迹增长的失速是否会影响传丞数字的IPO估值？其事迹又能否重回增长轨谈？通过公司的招股阐明书，便能从中一沟通竟。

　　概述电子商务行状成新增长弧线

　　据招股书透露，传丞数字有两大协同发展的业务体系，分歧是跨境销售业务以及概述电子商务行状。其中，跨境销售业务是传丞数字于2011年通过子公司EXTEND在日本阐述开展运营。该业务的家具开头于日本和中国的制造商所制造的品牌以及公司的自有品牌家具，公司将该等家具分为“保举”、“严选”两个系列以供客户遴荐和购买。自树立以来，传丞数字的跨境销售业务累计有1万家供应商和超10万种特质家具。

　　在销售渠谈方面，传丞数字摄取了多渠谈营销战略，在线上渠谈中，公司有三个销售神气，其一是在官方网站（www.jp-extend.com和www.whale.in）、主要电子商务平台、外交媒体、搜索引擎和寂然网站上进行告白宣传；其二是向潜在客户发送电子邮件营销；其三是现存客户的保举。而在线下渠谈中，公司主要通过参加展览来战争客户。

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　　在客户方面，传丞数字的跨境销售业务的客户主要包括亚马逊、Lazada、Shopee、Wish、Coupang、雅虎、WOWMA、乐天、天猫、淘宝、京东和TikTok等各式电子商务平台上的卖家以及寂然网站运营商。

　　从区域来看，传丞数字的跨境销售业务历史上大部分皆在日本伸开，但自2021年运转公司已运转进犯中国商场，并取得了一定成效。据招股书透露，2021财年时，跨境销售业务的来自日本的收入占比高达99.48%，但至2023财年上半年中，来自日本的收入占比已下落至85.65%，而来自中国大陆和香港的收入占比分歧为8.95%、5.40%。

　　概述电子商务行状指的是传丞数字基于对中国快速发展的电子商务商场增长后劲的看好，于2016年于香港树立了HQT NETWORK，运转为客户提供数字营销行状，并在2021年于中国大陆伸开了电子商务运营培训及软件相沿行状。

　　据招股书透露，自数字营销行状推出以来，HQT NETWORK已为200多家商户提供行状，且自2017年以来，HQT NETWORK一直与谷歌和洽，并于2018年景为了谷歌的授权代理商。而自2021财年以来，传丞数字的数字营销行状的所有收入均来自谷歌的佣金，2021财年至2023财年上半年，数字营销行状收入占公司总收入的比例分歧为25.04%、17.91%、19.70%。

　　由于过往两年疫情的不息改变了消耗者的购物习气，这使电子商务迎来加快发展，在此行业布景下，传丞数字凭借跨境销售业务与概述电子商务行状的协同上风罢了了“双轮驱动”下的快速成长。

　　在2022财年中，传丞数字的跨境销售业务收入增长44.22%，概述电子商务行状的收入增长35.12%，这带动公司期内总收入增长42.42%。且从区域来看，期内日本收入增长33.7%，中国大陆收入暴增1614.23%，其他地区收入增长43.08%。显明，中国大陆已成为传丞数字的新增长点。

　　从盈利才气看，2022财年中跨境销售业务的毛利率虽有一个点的下滑，但成绩于概述电子商务行状的毛利率有近9个百分点的进步，在“一增一减”之间，传丞数字期内的毛利率保管镇静，且公司期内的营业开支处于合理水平，这带动公司2022财年的净利润罢了了41.87%的高速增长。

　　但参预2023财年上半年，传丞数字的总收入增速已下滑至7.26%，这主如果因为公司中枢业务跨境销售的收入下滑0.32%所牵累，而概述电子商务行状则保持快速成长，期内收入增长31.83%。

　　从区域来看，来自日本的收入下滑14%，但来自中国大陆偏激他地区的收入仍不息快速增长，这阐明公司在日本所运营的跨境销售业务出现了残障，而这是因为期内日本发生了几次疫情的反复。

　　日本疫情的反复也导致了跨境销售业务的毛利率有所下滑，但在概述电子商务行状毛利率进步的带动下仍使2023财年上半年的毛利率有0.87%的进步。不外，总营业开支有所加大令公司盈利才气有所承压，这使传丞数字科技叙述期内的净利率下滑4.27%。

　　从上述的分析中不出丑出，传丞数字把抓住了疫情加快电子商务发展的行业性机遇，于2022财年罢了了快速成长，且针关于中国大陆商场伸开的概述电子商务行状已成为了传丞数字的新增长弧线，增长动能强盛，而2023财年上半年龄迹的下滑主如果因为日本疫情反复所致，但毛利率在概述电子商务行状的带动下则举座处于庄重水平。

　　行业不息快速发展，供给端已彰着多余

　　若从产业趋势来看，传丞数字所处的跨境电商赛谈目下仍处于快速发展阶段。就日本商场而言，其是寰宇第三大经济体和寰宇第四大电子商务商场，日本束缚增长的商场限制、高水平的数字化和先进的基础弱点为电子商务行业的发展提供了成心的环境。

　　弗若斯特沙利文暗意，跟着电子商务的进一步普及和新一代年青消耗者对网上购物的日益依赖，日本国民购买力水平的进步以及对优质家具的需求将进一步促进电子商务的焕发发展，其预测从2022至2027年，日本跨境B2C电子商务商场的限制（按GMV规划）将从1470亿好意思元增至2596亿好意思元，年复合增速12%。

　　而在国内商场中，跨境电商赛谈亦保持着快速成长。成绩于国内电子商务产业的高贵发达，我国在跨境电商范围的发展有彰着上风，跟着我国出口家具类别缓缓由低端家具向高端家具拓展，国货物牌走向寰宇将不息鼓励我国跨境电商产业的发展。据弗若斯特沙利文数据透露，就GMV而言，我国跨境电商2022年的限制为2.34万亿好意思元，其预测2027年将增至4.43万亿好意思元，年复合增速13.7%。

　　就传丞数字而言，其业务布局所塑造的新增长点将赋予其更具韧性的成长势能。从跨境销售业务来看，在从日本拓展至中国商场后，其已在中国商场取得彰着成效，且本年上半年我国跨境电商商场不息快速发展，传丞数字有望从中获益。日本商场动作传丞数字跨境销售业务的“压舱石”，在疫情扰动摒除后，供给端的不及有望缓缓规复。

　　值得刺方针是，跨境电商行业天然发展空间较大，利润率可不雅，但由于参预门槛较低，导致了商场踱步且玩家无边，同质化竞争特地严重，供给端已趋于满盈。相干数据透露，戒指戒指2022年第三季度，跨境电商B2C供应商跳跃62万家。

　　即使供给端已如斯多余，但仍有大批中小企业玩家冲入跨境电商商场。据弗若斯特沙利文数据透露，2022年上半年，跨境电商中小企业在国外平台开店的请求数目同比增长跳跃700%，且2022年每家中小企业运营的平均国外商场数目翻了一番。

　　不外，与中大型跨境电商企业不同的是，该等小玩家缺少资金和资源，以及相应的商场常识，这成为了小玩家快速发展壮大的痛点。正所谓”淘金激越中最大的赢家不是淘金者，而是卖铲子的”，已瞻念察此意旨的传丞数字科技把柄行业痛点推出了概述电子商务行状，可把柄本人多年的跨境电商教化为客户提供包括品牌缔造、家具曝光、客户得回和编削、售后行状，以及基于大数据、云规划、区块链等时间打造的物流、跨境支付、数字营销等一站式行状，赋能中小企业玩家作念大作念强。

　　显明，传丞数字收拢我国中小玩家开启跨境电买卖务的激越所推出的概述电子商务行状是可处罚行业痛点的可行买卖形式，从该业务自2021年以来的不息高成长便讲明了传丞数字已见效打造出了新增长弧线，预测该业务仍将保持不息快速增长。

　　但传丞数字潜在的经营风险值得投资者要点眷注。其一是跨境电商的需求端受民众宏不雅经济波动的影响，好意思国加息虽已步入尾声，但驱散时候尚未细则，这在一定经由上制约了民众经济的增长速率，跨境电商需求端弗成幸免的会受到影响，传丞数字需要客户数目的不息增长才能抵牾需求端的疲软；

　　其二，跨境电商是一个竞争特地剧烈的商场，一朝需求端有所放松，竞争的加重或会影响传丞数字的盈利水平，公司若思束缚壮大跨境销售业务，需进行多元化布局和细密化运营进步本人在商场中的中枢竞争力。

　　其三，传丞数字的数字营销业务目下主如果在谷歌平台上推行，且该业务的绝大部分收入均来自于谷歌，对谷歌依赖经由相对较高，有一定的潜在经营风险。目下传丞数字与谷歌签署的代理和洽条约是一年签，若后续未能不息坚定和洽，或会对其数字营销业务产生径直影响。

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